En la primera quincena de mayo, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) realizó la compra de US$ 962 millones, lo que eleva su acumulado a US$ 8.081 millones desde el inicio del año. Este avance representa el 80% del objetivo de US$ 10.000 millones establecido para todo el 2026. Este contexto se da en un marco donde la oferta de divisas está en aumento, pero también se observa un incremento en la demanda.
Cuando el BCRA lanzó la nueva fase de su programa monetario en diciembre del año pasado, se había fijado una meta de compras que, en ese momento, se consideraba cauta. Con la proyección de la cosecha esperada, así como las divisas generadas por los sectores de energía y minería, se estima que el Central podría acumular hasta US$ 17.000 millones en el transcurso del año.
Ritmo de Compras y Estabilidad del Dólar
Desde que se activó la política de compras el 5 de enero, abril se destacó como el mejor mes para el BCRA, con adquisiciones que alcanzaron los US$ 2.769 millones. Sin embargo, en el inicio de mayo, el ritmo de compras mostró una desaceleración, con US$ 330 millones adquiridos en la primera semana, lo que representa el 43,5% de los US$ 585 millones comprados en el mismo período de abril. A pesar de esta caída inicial, la segunda semana de mayo mostró un repunte en las compras.
Durante este mes, el tipo de cambio se ha mantenido relativamente estable, con un movimiento de solo 0,3% y una disminución del 4,3% en términos nominales desde el inicio del año. Esta estabilidad ha llevado a la percepción de que el dólar está subvaluado, lo que ha incentivado la demanda de otros actores económicos, además del BCRA.
Demanda de Dólares por Parte de los Ahorristas y Empresas
En lo que va del año, la compra de dólares por parte de los ahorristas ha alcanzado los US$ 4.300 millones, con un pico notable de US$ 1.500 millones en abril. A esta demanda se suma la necesidad de las empresas de adquirir divisas para girar dividendos al exterior, que en los primeros cuatro meses del año ha superado los US$ 1.500 millones.
La estabilidad del dólar se debe, en parte, al aumento en la oferta de divisas. La Bolsa de Comercio de Rosario ha ajustado al alza sus proyecciones de exportaciones de maíz, harina y aceite de soja, estimando que la liquidación de divisas del agro alcanzará los US$ 36.111 millones para 2026, lo que representa un incremento de US$ 800 millones respecto a la proyección anterior, impulsada por mayores rindes y mejores precios.
A pesar de que en los primeros cuatro meses del año el agro liquidó US$ 8.516 millones, esta cifra es inferior a los US$ 9.000 millones del mismo período del año anterior. Esta caída se atribuye a los efectos del régimen de eliminación temporaria de retenciones y al lento avance de la cosecha y comercialización durante abril.
Proyecciones y Expectativas del Mercado
Además de la liquidación de divisas del agro, se espera que las empresas que toman deuda en dólares aporten US$ 3.100 millones adicionales. Esta combinación de factores podría facilitar la llegada de dólares al país, permitiendo al BCRA acercarse a su meta de US$ 17.000 millones sin afectar la cotización del dólar.
